近日，綠城中國(03900.HK)發(fā)布月度銷售業(yè)績。出乎意料的是，一度被認為銷售不力、資金回籠困難的綠城集團在一眾龍頭房企銷售業(yè)績齊齊下滑的當下，居然“逆勢”實現(xiàn)銷售環(huán)比的大幅增加在11月份這個銷售淡季取得比傳統(tǒng)“銀十”更好的銷售業(yè)績。
與此同時，12月11日，有信托業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，從各方面來看，以及此時中投匯金的入駐，“綠城不會倒下”。
然而，仍需投資者注意的是，體現(xiàn)在綠城中國權(quán)益內(nèi)的銷售業(yè)績并沒有那么靚麗。有鑒于此，包括交銀國際在內(nèi)的券商分析人士認為，綠城中國“疲弱”的銷售趨勢短期內(nèi)難以改善。
銷售均價環(huán)比下調(diào)三成
公告顯示，11月綠城集團實現(xiàn)銷售金額30億元(包括人民幣8億元的協(xié)議銷售額)，環(huán)比上揚42.86%；實現(xiàn)銷售面積17萬㎡，環(huán)比增長54.55%。
以此計算的話，綠城集團11月的銷售均價為17647.06元/㎡，較之10月份19090.91元/㎡的均價，每平米絕對值下降1443.85元，環(huán)比降幅則為7.57%。
對于11月的業(yè)績表現(xiàn)，“我們的促銷措施起到了一定的效果”，12月11日，綠城中國有關人士接受《證券日報》記者采訪時表示如以往一般，綠城依然諱言“降價”。
不過，值得投資者注意的是，歸屬于綠城中國權(quán)益內(nèi)的銷售業(yè)績卻并不如集團整體利益“耀眼”：11月，綠城中國合約銷售收入僅為15億元，環(huán)比增幅僅為7%。與此同時，交銀國際發(fā)布的研報稱，綠城中國期內(nèi)合約銷售均價為12941元/㎡，環(huán)比跌幅高達32%，同比跌幅為29%。
銷售均價環(huán)比回調(diào)三成，與綠城推盤結(jié)構(gòu)有關：11月綠城中國主要新推的8個樓盤中，有5個為高層、多層公寓。包括無錫蠡湖香樟園、青島理想之城等多個項目，其中尤以鄭州中牟百合花園的銷售均價最低，為5799元/㎡。綠城中國“公寓銷售比例增加”，交銀國際研報認為，且大多數(shù)來自二線城市，這是上市公司平均售價下滑的重要原因。
那么，未來綠城中國是否會加大二、三線城市項目的推盤比例？“我們依舊會以杭州的項目為主”，綠城中國的有關人士表示，主要是因為公司的項目大多數(shù)仍舊位于杭州。
彼時，在綠城陷入“破產(chǎn)門”之初，阿里巴巴馬云曾提及要動員員工購買綠城旗下項目。此消息得到綠城中國的證實，“團購9.2折”一事亦屬實。不過，記者在采訪中了解到，馬云的“拔刀相助”對于綠城中國的整體銷售影響有限，更非主要原因。
銷售表現(xiàn)依舊弱于同業(yè)
截至11月30日，綠城集團前11個月累計取得銷售金額307億元，歸屬于上市公司權(quán)益金額為人民幣202億元。去年同期，綠城集團在11月單月實現(xiàn)合同銷售金額51億元，1-11月累計實現(xiàn)銷售金額468億元，歸屬于上市公司權(quán)益內(nèi)的金額為291億元。
這意味著，1-11月以來，綠城中國銷售金額同比減少了30.58%，而整個集團的銷售金額則同比減少了34.40%。
時間已經(jīng)走到年底，而一直到明年一季度都被認為是房地產(chǎn)銷售的淡季。未來，綠城中國將會有怎樣的策略來進行應對？綠城中國的有關人士在接受《證券日報》記者采訪時，表示對于明年的策略部署，包括與中投的合作以及業(yè)內(nèi)紛紛傳言的土地項目轉(zhuǎn)讓事宜，“均尚未完成。”
事實上，有分析人士認為，至今綠城亦未能向市場傳遞出有力的應對手段來緩解公眾對其的擔憂和質(zhì)疑。而交銀國際則認為，綠城中國的“表現(xiàn)弱于同業(yè)”。同時，“盡管公司至今尚未公布2012年的銷售目標，我們暫時并未遇見管理層有任何策略可改變疲弱的銷售趨勢。我們重申"沽售"評級，目標價2.71港元。”
綠城不會倒下？
事實上，綠城的危機，是因大手筆的進行信托融資而被引發(fā)。而綠城的高財務杠桿，被認為是“致命傷”。在綠城中國發(fā)布半年報之后，大元證券出具的報告顯示，截至上半年底，綠城中國凈杠桿率為191%，高于去年年底139%。此外，關聯(lián)方應付到期債務由2010年底的19.5億元增至169億元。綠城中國的年均利息支出就高達34億元。
“綠城的負債率還在上升”，12月11日，某信托公司人士對《證券日報》記者表示。據(jù)其透露，受綠城一系列負面消息以及公司自身的高負債等因素影響，該信托公司擬于綠城合作的無錫某項目一度暫停。
然而，上述人士認為，這并不意味著綠城就會“倒下”。在其看來，作為杭州當?shù)刂科螅G城容易獲得政府的支持；另一方面，市場所傳的中投匯金與綠城的合作，也為綠城注入了信心，雙方存在以股權(quán)合作注入資金的可能。
即便是信托合作，一旦出現(xiàn)到期無法償付的情形。一般而言，信托公司會選擇合作展期，或是發(fā)行新的信托產(chǎn)品來進行替代，“基本上，我們不會選擇極端的方式”。
